好意思联储在12月的会议上发出了鹰派信号，表现降息旅途将更为温煦，这导致沐日历间债券市集遭受抛售。当选总统特朗普于1月7日过错称现时利率水平太高。雷同是在新年开端，好意思联储理事Michael Barr辞去了监管副主席一职——外界渊博以为这是他赶在特朗普上任后撤换他之前弃取的先下手为强之举。

　　不管是特朗普对于利率的言论，照旧Barr的去职，皆从不同角度突显出东说念主们对行将上任的特朗普政府可能挑战好意思联储镇定性（尝试通过恩威并用迫使计策制定者弃取更宽松的货币计策态度）的担忧。

　　在此配景下，12月17日至18日会议的会议纪要可能会回应一个要道问题：联邦公开市集委员会（FOMC）前不久的鹰派转向在多大程度上是由于将特朗普的潜在计策纳入了出路考量？好意思联储主席鲍威尔在新闻发布会上承认，“一些”成员因为对特朗普计策的预期上调了通胀预测。尽管如斯，分析预测12月的会议纪要对此会跟走马看花，幸免争议。违反，会议纪要会保留经济增长安妥和通胀高于预期这一信息，为愈加温煦的利率旅途提供依据。

　　在12月17日至18日的联邦公开市集委员会会议上，委员会将利率下调了25个基点。天然唯有克利夫兰联邦储备银行行长Beth Hammack一东说念主建议讲求反对，鲍威尔也曾将这一决定态状为流程了“三念念尔后行”。从更新后的点阵图来看，有四位官员的预测标明2024年底的联邦基金利率出路表现12月的会议不应降息——分析以为这是一种无声的反对。

　　会议纪要可能会说“一些”或“几位”成员倾向于看护利率不变，原因是他们以为通胀放缓进度已陷于停滞，八成利率截止性不及。分析以为这其中包括克利夫兰联邦储备银行行长Hammack、圣路易斯联邦储备银行行长Alberto Musalem、明尼阿波利斯联邦储备银行行长Neel Kashkari和好意思联储理事Michelle Bowman。

　　新的《经济预测摘抄》（SEP）中一个引东说念主注主义变化是2025年的中枢PCE通胀预测从2.2%大幅上调到了2.5%。鲍威尔在新闻发布会上给出了几点原因，其中包括近期通胀高于预期。但引起大家注释的一个解释是，“一些”成员弃取了“特别初步的措施”，将对于特朗普计策的“高度条目性”策划纳入了他们的预测之中。

　　还不明晰特朗普潜在计策的哪些方面被纳入到了出路预测中。分析以为“简直统统”与会者皆考虑到了2017年《减税与办事法案》的展期，也许还有“几位”与会者考虑了关税和外侨计策的影响。

　　会议纪要可能会提到“大渊博”或“简直统统”与会者皆注释到了通胀濒临的上行风险，“很多”与会者还以为其通胀预测存在高度不笃定性。真的，在12月的SEP中，有14名成员指出其通胀预测濒临更高的不笃定性，有15名与会成员以为风险偏朝上行。

　　大渊博FOMC成员以为不笃定性增多 通胀濒临上行风险

　　分析看来，鲍威尔关系通胀高涨出路存在较大不笃定性的态状（会议纪要可能会近似这少许）似乎表述不当：方案者淌若如斯不笃定，风险出路就不会出现偏向一侧的散布。委员会简直一致以为通胀风险偏朝上行，这标明好意思联储特别笃定特朗普的计策会推高通胀。

　　会议纪要还可能会谈论哪些成分将决定进一步降息的“幅度和时机”。分析预测，跟着联邦基金利率接近中性水平（现在有“几位”好意思联储官员以为中性利率要高于疫情前的水平），“很多”成员救援将来在决定降息设施时要愈加“隆重”或“严慎”。

　　总之：鲍威尔曾表现特朗普的计策不会给FOMC对于经济出路的主意带来太多影响，但会议纪要可能阐发情况并非如斯。如果说Barr的去职和特朗普对于利率的诉苦预示了什么，那么不错预见的是，2025年对于好意思联储将是充满政事压力的一年。

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