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DeepSeek 的推出，为中国科技股提供了强大的重估空间
文｜黄慧玲 成孟琦
裁剪｜杨秀红
DeepSeek 倡导带来的中国资产高潮高潮已经在继续。
2 月 20 日晚间，阿里巴巴发布最新财报，其中 AI（东说念主工智能）相干居品收入蚁合六个季度已毕三位数的同比增长。好意思股纳斯达克中国金龙指数收涨 1.6%，盘中一度涨超 4.7%。阿里巴巴高潮 8.09%，万国数据涨 12.76%，哔哩哔哩涨 8.76%，京东涨 5.1%，百度涨 1.84%。
2 月 21 日，港股科技股集体高潮。恒指收涨 3.99%，收报 23477.92 点，恒科指涨 6.53%，收报 5859.3 点。个股中，阿里巴巴发布财报后高潮 14.56%，成为当日恒生指数涨幅最大的身分股。此外，科技股龙头普涨，腾讯控股涨 6.2%，小米集团 -W 涨 5.19%，好意思团 -W 涨 3.82%，中芯国际涨 7.86%。
A 股方面，2 月 21 日，科创 50 指数以 5.97% 领涨，上证指数高潮 0.85%，深证成指高潮 1.82%。两市成交额时隔两月重新站上 2 万亿元，达 2.2 万亿元。AI 算力、劳动器、电信、互联网板块活跃。阿里云倡导大涨，算力板块、机器东说念主板块、AI 眼镜倡导活跃，电信运营商股价走高，中国联通、中国电信涨停。讯息面上，近期芯片厂商、电信运营商、手机等陆续接入 DeepSeek。
据外媒统计，夙昔一个月，群众对冲基金以数月来最快速率涌入中国股市，推动在岸与离岸阛阓总市值增长超 1.3 万亿好意思元。
"凭据资金流向监测机构 EPFR 数据，2025 年以来被迫型外资单周净买入继续放大，而交往型资金虽守护净卖出，但幅度旯旮收窄。"华鑫证券分析师吕想江、武爱静以为，本轮港股行情由外资交往型资金和南向资金共同推动，外资长线资金尚未全面参与科技资产首轮重估。
分析近期中国资产高潮原因，有两大主流解说。一方面，DeepSeek 和《哪吒 2》票房超百亿这两个表象级事件出现，让中外投资者皆刺眼到中国科技和耗尽阛阓的强大卓越后劲。另一方面，则是被永久拿起的低估值。有外资东说念主士以为，DeepSeek 的突破为资金回流提供了"恰到克己的叙事支点"，战术性作念多窗口已然开启。
东吴证券首席经济学家陈李说起中国股票高潮的另一个要紧配景：好意思国投资者靠近诸多困惑。对好意思国股票和债券产生怀疑令部分群众设立资金离开好意思国，去往其他阛阓。"咱们以为，离开好意思国的资金，也部分流入了中国股票阛阓。"陈李据此以为，好意思股进入季报败露期，若事迹增长强盛，部分资金可能回流好意思国，谢却中国股票继续高潮。
此外，陈李也说起，复古中国股票高潮的另一股力量来自房地产。"房地产价钱褂讪带动一、二线城市住户家庭资产欠债表褂讪下来，这将成心于耗尽褂讪，从而在最猛经由上褂讪经济增速和企业盈利。这个可以燎原的星星之火，是 2025 年中国股票高潮的最大能源。"
中资科技股集体走强
中国资产本年以来的进展眩惑了国际投资者的关爱，也激励了各界对其改日走势的庸俗讨论。其中，恒生科技指数以 31.14% 的年涨幅领涨群众主要阛阓指数，恒生指数创下 2022 年 3 月以来的新高，港股资产证明进入工夫性牛市。
此轮高潮的焦点无疑集合在中资科技股上，DeepSeek 横空出世，为中国科技股提供了估值重估的强大空间，随后阿里巴巴等互联网巨头的季报公布，又为股价高潮继续添柴加火。
凭据阿里巴巴最新败露的数据，2025 财年三季度收入为 2801.54 亿元，同比增长 8%，预估为 2773.7 亿元；包摄于闲居股激动的净利润为 489.45 亿元，同比增长 239%；摊薄每股收益为 2.55 元。
在阿里巴巴事迹电话会上，其 CEO（首席实行官）吴泳铭暗示，改日三年在云和 AI 领域的基础设施参加瞻望将超越夙昔十年的总和。参加领域包括 AI 和云规划的基础设施建设、AI 基础模子平台以及 AI 原生运用、现存业务的 AI 转型升级等。
哔哩哔哩 2024 年四季度净交易额总数为 77.34 亿元，同比增长 22%；净利润为 8890 万元，2023 年同期净亏本为 12.97 亿元；经调遣净利润为 4.52 亿元，2023 年同期经调遣净亏本为 5.56 亿元，已毕扭亏为盈。
想睿集团首席经济学家洪灏暗示，最近中国资产迎来了一波可以的反弹，本轮的反弹背后，相通是阛阓花式在作用，是由" DeepSeek 时刻"带来的阛阓花式的回暖。
以 DeepSeek 为代表的原土 AI 企业通过开源高效模子，冲破了好意思国在基础模子领域的把持壁垒，还以资本恶果上风重构群众 AI 竞争容貌，带动阛阓逻辑由从上至下的战略催化，转向从下到上的产业革命运行。
高盛研报提到，DeepSeek R1 的横空出世，彰显出中国科技公司有智商开拓具有群众竞争力的东说念主工智能模子，且激励了投资者对西方东说念主工智能相干投资报酬的担忧。就估值而言，更乐不雅的增永恒景以及工夫突破带动潜在坐褥力进步，应有助于拖拉好意思国和中国首先科技 / 半导体股票之间的估值溢价，2025 年 1 月，这一溢价为 66%，比较夙昔十年区间均值高出 1.0 个程序差。潜在的估值进步难以揣度，但淌若中国科技股市盈率追忆到更接近好意思国科技公司的水平，则意味着前者的估值将进取重估 20%，尤其是软件板块，而悉数这个词阛阓的估值或将进步 7%。
瑞银钞票解决投资总监办公室大中华区股票支配李智颖暗示，中国科技行业可能是迄今甩掉 DeepSeek 高潮的最大受益者之一，中国的 AI 接收和大谈话模子运行的运用方法开拓，永久而言将带来益处，但当今中国互联网平台的基本面驱能源仍然取决于中枢业务，即电子商务、游戏和告白。在经济增速放缓的配景下，行将到来的财报季将是营收和盈利趋势的可靠风向标。鉴于基本面多量改善、估值具眩惑力、激动报酬可不雅以及 AI 的中永久利好因素，已经看好中国互联网板块，尤其是头部平台。
为何本轮港股阛阓涨幅远超 A 股，领涨中国资产？对此，国泰君安资管基金司理张静以为，本轮港股科技高潮行情是由于港股的" AI 含量"更高、港股" AI 资产"更具"辨识度"，一方面南向资金和国外资金共振，推动港股成为资金设立焦点；另一方面国内 AI 主题叙事带动资产重估，使得港股继续活跃，在资金面和花式面的双重提振下，推动了港股相较 A 股进展得更为强势。
"关于国外被迫型基金而言，追踪的主要指数中波及中国资产的部分，往往港股的权重比较 A 股会更大，那么淌若被迫资金大幅流入，率先受益且受益经由更大的将会是港股阛阓，其行情的褂讪性和继续性皆会优于 A 股阛阓；此外，淌若追随国外流动性宽松和国内基本面的进一步建立，永久主动型外资回流，将进一步进步港股高潮的弹性。"张静提到。
关于改日港股阛阓进展是否可以继续，张静以为，将取决于内地基本面建立与外资布局东说念主民币资产的情况。当今港股估值快速建立，但横向看，相干于群众主要股市，港股科技板块的估值仍偏低，建立空间较大。
机构领导 AI+ 叙事泡沫
A 股方面亦延续了春节以来的高潮。2 月 17 日以来的一周，A 股阛阓日均成交额约 1.91 万亿元，北证 50 以 9.29% 领涨，科创板、创业板紧随自后。上证指数高潮 0.97%，深证成指涨 2.25%，创业板指数涨 3.0%。
统计万得全 A 自 2000 年以来不同月份的平均涨跌幅和正收益概率可见，"红二月"是 A 股常见的表象。不少机构东说念主士以为，跟着寰球两会相近，战略预期牵引下阛阓有望在触动中络续寻求进取的契机。此外，部分热点板块交往大幅升温后，波动也将随之加重。
刻下，AI+ 倡导股的继续走强眩惑了繁密投资者的关爱。从 AI+ 医疗到 AI+ 机器东说念主，再到 AI+ 安防等多个领域，相干股票纷纷高潮。值得刺眼的是，DeepSeek 的崛起进步了群众投资者对中国企业竞争力的信心，中国科技资产重估的逻辑仍在继续演绎，但里面结构已出现一定分化。
"刻下 DeepSeek 板块的演绎举座仍偏主题性质，国内科技股重估以及 AI 运用爆发的叙事仍处于预期阶段。"富荣基金分析，讨论到 DeepSeek 催化的时代（两周）以及刻下的宏微不雅环境，如寰球两会前的战略发力预期以及上市公司事迹处于"真空期"等，科技板块仍具有继续演绎的空间。"短期内，阛阓大要率仍将由预期主导，残酷围绕改日成漫空间广袤、2025 年有事迹高增预期或逆境回转预期的细分行业进行布局。"
从机构资金近期在热点板块中的流动情况亦可见阛阓不对。Wind（万得）数据泄露，以申万三级行业永诀，本周（2 月 17 日 -21 日）IT 劳动、影视动漫制作、运用软件、通讯运用升值劳动、证券等热点板块前在本周前四个交往日中机构净卖出额最大。
"科技板块可能有继续活跃契机，短期刺眼拥堵度与花式。但中永久来看，在战略继续发力、经济逐渐复苏以及科技产业升级的配景下，A 股有望保持触动向好的趋势。"博时基金暗示，后续络续关爱相干战略的博弈契机，但同期需刺眼阛阓波动风险，合理设立资产。
怎样从基本面视角把抓本轮 AI 投资契机？博时基金职权投资四部投资副总监肖瑞瑾残酷，关于相干倡导股应该仔细阔别真伪，关于公告廓清的个股应加以判断。可从算力芯片国产化、端侧硬件革命、东说念主形机器东说念主、智能驾驶等多个产业趋势角度启程，选拔其中受益于产业趋势，具备塌实基本面基础、且估值合理的龙头公司进行设立参与，得到产业发展和企业成长带来的投资收益。
"评估企业发展远景时欧洲杯正规(买球)下单平台·中国官方全站，工夫远景的‘遐想空间’仅仅其中一个设施，可是对产业发展的工夫壁垒、阛阓空间、竞争容貌、盈利弹性的轮廓分析才是对企业轮廓订价的基础，财务规划仅仅评估企业财务景况和订价的依据，财务估值并不组成交往的行径基础。闲居投资者在参与科技投资时，需要继续丰富自己的投资者熏陶，一方面应减少参与空有工夫‘遐想空间’、但无法产业落地的倡导炒作。另一方面也要规避低估值罗网，尤其是幸免投资行业处于衰败周期的低估值公司。"肖瑞瑾残酷，可以通过使用 Deep Seek 等东说念主工智能器具获取行业前沿信息，掌抓基本的投资规划智商，已毕对投资公司的永久基本面追踪。